부동산개발이익의 배분에 관한 탐색적 연구

초록

이 연구는 부동산개발사업의 성공에 중점 둔 금융 수요자(GP)와 사업참여에 신중하고 보수성향을 가진 금융 제공자(LP)간의 이익 배분의 합리성을 탐색하는 것이다. 다시 말해서, 부동산 개발사업의 지분 투자자간, 위험의 분배와 그에 비례한 합리적이고 바람직한 개발이익의 배분 구조를 규명하는 것이다. 이 연구는 2가지 관점에서 개발이익의 배분 구조를 분석한다. 첫째, 투자비율에 비례한 이익 배분 구조를 분석하고. 둘째, 허들을 추가한 상태하에서 발생하는 이익배분 구조를 탐색한다. 투자자 간의 투자비율에 비례한 이익 배분은 위험 기피적인 유한책임 투자자의 입장에서는 받아들이기 어려운 구조다. 또한 허들이 많아질수록 무한책임 투자자의 업무성과 향상은 추가수익의 발생으로 유인기능을 한다. 따라서, 부동산개발사업은 상당한 리스크를 수반하므로 워터폴 구조에 의한 무한책임 투자자와 유한책임 투자자의 개발이익 배분의 합리적 결정모델을 제시한다.

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