분위수 공적분 회귀를 이용한 한국의 화폐수요 장기 안정성 검정

초록

동 연구에서는 한국의 화폐수요 장기 안정성을 검정한다. 추정과 검정을 위해 사용된 자료는 1973년 2분기부터 2022년 2분기까지의 분기 자료이다. 화폐수요는 광의 통화인 M2를 대상으로 하였고 이에 대한 결정요인으로는 각각 실질소득과 이자율의 대리변수인 실질 GDP와 국민주택채권 5년물 이자율을 사용하였다. 추가적으로 통화 대체의 반영을 위해 명목실효환율을 사용하였다. 추정과 검정을 위해서는 Xiao(2009)의 분위수 공적분 회귀 모형을 사용하였다. 검정 결과, 우리나라의 화폐수요와 이에 대한 결정요인인 실질소득, 이자율, 환율 간에는 장기균형관계가 존재하는 것으로 나타났다. 하지만, 각 결정요인에 대한 안정성 검정에서는 실질소득만이 안정적인 것으로 나타났고 화폐수요에 대한 이자율과 환율의 영향은 안정적이지 않은 것으로 나타났다.

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