국제회계기준 도입이후 내부회계관리제도 취약점 공시기업에 대한 시장반응분석

초록

내부회계관리제도 검토의견의 정보효과에 관한 기존의 연구들이 한국채택국제회계기준 도입 전에 이루어진 것과는 달리, 본 연구는 한국채택국제회계기준이 의무적으로 적용된 2011년 이후에 외부감사인이 기업의 내부회계관리제도에 대한 검토의견을 공시할 때 중요한 취약점이 보고된 기업들의 주가에 대한 정보효과를 조사하였다. 이를 위해 2011년부터 2014년까지의 기간 동안 코스닥시장의 12월 결산 제조법인 3,337개의 기업을 표본으로 하였다. 그 중 외부감사인에 의해 내부회계관리제도가 중요하게 취약하다고 보고된 기업은 37개이다. 내부회계관리제도의 검토의견에 중요한 취약점이 있다고 공시되면 주식시장에서는 악재로 작용하여 해당 기업의 주가에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 본 연구는 검토의견 공시일을 포함한 공시시점 전후 3일, 4일 및 5일 동안의 누적초과수익률, 즉 CAR(-1, 1), CAR(-1, 2) 그리고 CAR(-2, 2)을 각각 종속변수로 하고 외부감사인에 의한 내부회계관리제도의 검토의견을 독립변수로 하여 회귀분석을 하였다. 회귀분석에서는 내부회계관리제도의 검토의견 대상기업의 주가에 영향을 미칠 수 있는 이익증감, 기업규모, 부채비율, 성장률, 기업위험을 나타내는 베타, 외부감사인과 감사의견을 통제변수로 하여 회귀분석 모형에 포함하였다. 분석결과 종속변수인 누적초과수익률에 포함된 기간의 크기에 따라 구분한 CAR(-1, 1), CAR(-1, 2) 그리고 CAR(-2, 2)의 세 경우 모두에서 독립변수인 내부회계관리제도 검토의견의 계수가 유의한 음(-)의 값을 나타냈다. 한국채택국제회계기준이 도입된 이후 외부감사인에 의한 내부회계관리제도 검토의견의 공시는 주식시장에서 정보효과가 있음을 확인하였다.

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