주식수익률과 환율 간의 변동성 추정 - 코로나19 팬데믹 기간의 금융시장을 중심으로

초록

[연구목적] 본 논문은 코로나19 팬데믹이 브릭스 국가의 주가와 환율 간의 동적 상관관계와 변동성 파급효과에 미치는 영향을 조사하고자 한다. [연구방법] 본 연구는 DCC-GARCH, BEKK-GARCH 및 MS-VAR 모형을 사용한다. [연구결과] 본 연구는 브라질과 러시아를 제외한 브릭스 국가에서 주식수익률과 환율 간에 유의한 음(-)의동적 상관관계와 브라질을 제외한 브릭스 국가에서 잔차충격 또는 변동성충격 파급효과가 현저하게 존재하고변수 간 강건성 검정도 통과하고 더불어 국면 간 동적 관계도 유의하게 존재함을 입증하였다. 또한 이러한 관계는 코로나19 팬데믹으로 촉발된 봉쇄 초기에 더욱 강화되었다. 전반적으로, 본 연구의 결과는 코로나19 팬데믹발생기간 동안 두 시장 간에 유의한 위험 전이가 존재하였으며, 이를 통해 주식시장과 외환시장 간의 국면 간동적 관계가 강화되었으며, 국가의 국제 경쟁력에 부정적인 영향을 미치며 동시에 국내 주식수익률 하락시키고그에 따른 자본 유출로 이어져 환율을 상승시켰음을 보여주었다. [연구의 시사점] 주가와 환율 간의 동적성을 이해하면 투자자가 포트폴리오 다각화 및 헤징 전략에 대해 더나은 결정을 내리는 데 도움이 될 수 있고 금융시장을 안정화하기 위한 정책 입안자의 효과적인 정책 수립의지침이 될 수 있고 시장 간 상호작용에 대한 연구를 통해 금융위기 중에 투자자 및 금융기관에 효과적인 대응을수립하는 데 기여하고 보다 광범위한 경제적 영향과 실무적 적용에 초점을 맞춤으로써 분석을 통해 결과의 실무중요성에 대한 더 깊은 통찰력을 얻을 수 있었다.

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