CAPM을 이용한 제1기 신도시 아파트 수직증축리모델링의 위험-수익 분석

초록

본 연구는 주택법 개정으로 2014.4.25.부터 수직증축 리모델링이 가능해 진 제1기 신도시(일산,분당, 평촌, 산본, 중동)의 아파트시장이 CAPM 이론에 부합하는지를 분석하고 그 결과 수직 증축분의 분양가 결정 측면에서 시사점을 찾는데 목적이 있다. 분석방법은 제1기 신도시 5개 지역을하나의 시장으로 보고 Black ･Jensen ･Scholes의 연구방법론에 따라 증권시장선(SML; SecuritiesMarkets Line)과 증권특성선(SCL; Securities Characteristic Line)을 각각 구한 후 양자가 통계적으로 일치하는지를 살펴본다. 분석결과 SML과 SCL은 통계적으로 일치하지 않은 것으로 나타나제1기 신도시 아파트 시장에는 CAPM 이론이 적용되지 않음을 확인할 수 있었다. 따라서 제1기신도시 아파트는 투자재로서의 기능보다 소비재로서의 역할에 부합하므로 향후 허용되는 수직증축 리모델링 시 과도한 분양프리미엄이 책정되지 않도록 공급자, 수요자 및 정책당국의 노력이필요하다고 판단된다.

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