주택 자산과 금융자산 간 확산효과: 강남 아파트를 중심으로

초록

이 글은 2013년 4월부터 2025년 4월까지의 주간 시계열 자료를 이용해 강남 아파트와 국채·주식·가상 자산·외환 등 주요 금융자산 간 TVP-VAR 모형 기반 시간과 주파수 영역의연결성 또는 전이 지수를 산정하고, 이를 통해 강남 아파트의 전이 구조상 위상과 특성을 분석한다. 분석 결과, 강남 아파트는 실물자산임에도 시장심리, 정책 기대, 유동성 흐름을 금융시장에 전달하는 준금융자산이자, 자산시장 내 위험과 기대 형성의 중심축으로 역할을한다. 또한, 강남 아파트는 계층 간 자산 격차와 공간적 양극화를 심화시키는 동시에, 정책대응의 타이밍과 방향을 제약하는 정치적·심리적 인질 자산의 성격을 갖는다. 단기와 장기충격에 민감하되, 방향은 반대이고 효과의 크기는 엇비슷한 이중 전이 구조를 보이며, 시장과 정책의 전환기마다 기회와 위험이 공존하는 불안정한 상승 국면을 형성한다. 특히 이러한 전환기에는 정책 대출과 전세 갭투자를 통한 청·장년층의 강남 진입 시도가 증가하면서, 강남 아파트는 상승 욕망이 집중된 기회 공간이자 자산 불평등을 정당화하는 상징 자산으로 부각된다. 한편, 경기침체기에는 강남 아파트가 단기·장기 충격 모두에서 전이 구조가일관되게 전파자로 전환된다. 특히 2014년과 2025년 3월은 금리인하와 부동산 규제완화등 외생적 정책 신호가 시장 전이를 주도한 시기로, 이는 2008년 미국의 내생적 충격 중심의 전이 구조와 구별되는 한국 특유의 정책 유도형 전이 구조를 보여준다.

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